李利当然知道初战得手，并不意味对手会弃城投降，因为离期指合约的交割还有时日，港府明白恶战还在后头。
国际对冲基金来势汹汹，又岂会是这么容易就退出这场全融战争呢？至少在还没有大获收益的时候就退出。
果然，从8月25日开始直至28日，双方展开了转仓战，香江政府的目的，是迫使国际炒家为投机付出高额代价。
8月27日和28日，投机炒家在股票现货市场倾巢出动，企图将指数打下去。港府在股市死守的同时，经过几天惊心动魄的大战，在期货市场上将8月合约价格推高到7990点，结算价为7851点，比入市前高1200点。
8月27日、28日，香江政府将所有卖单照单全收，李利指挥香江利华投资公司的操盘手们，大举买入香江股市中的蓝筹股，和香江政府一起死守香江股市，将恒指指数推高，毕竟李利可是同时，买入了大量的恒指指数合约，与国际对冲基金进行对赌，投入的资金高达数百亿元。
这也就是他接手了鹰华财团，否则李利也玩不转，就算知道后面的结果，收益也会大打折扣，毕竟没有雄厚的资金，说再多也是没有用。
结果27日交易金额达200亿港币，28日交易金额达790亿港币，创下香港市场最高交易纪录。
10月27日，星期四凌晨，索罗斯的助手朱肯米勒接受美国有线电视新闻网记者专访，他十分自信地说：“香江政府必败！”
朱肯米勒说：“我们的看法是，无论香江政府想在市场上做什么，下星期一早上醒来，他们的经济仍然是衰退。”
记者立即追问：“你们是否沽空了港股？”
朱肯米勒回答：“你自己可以下结论。”
结论是不言而喻的。1990年9月的一个早晨，朱肯米勒将梦中的索罗斯叫醒，激动地说：“乔治，你刚刚赚了9亿5800万美元。”这是索罗斯狙击英镑大获成功的一刻。
那么，在1998年8月的最后一个星期一早上，朱肯米勒又将向索罗斯报告什么呢？除了自己，谁也不敢预言。
在朱肯米勒接受记者采访后5个小时，8月27日上午10点，香港股市开市。
绝不亚于一场激烈的战斗——在一开始，炒家的卖盘就如排山倒海一般扑来。
在第一个15分钟内，成交额即达19亿香江元；在第二个15分钟内，成交额为10亿香江元；在第三个15分钟内，又是10.9亿香江元的股票成交。
而在收市前的15分钟，战斗进入白热化状态，成交额高达82亿港元！单香江电讯股票一项，政府推出的1亿元港元的买盘，不到9分钟即告全部成交。状态之惨烈，令场上红马甲目瞪口呆。
这一天，香江政府动用了200亿香江元，委托10家经纪行在33家恒指成分股上围追堵截。金融大鳄几番突围，未能如愿。最终，恒指指数报收7922点，比上一个交易日上扬88点，全天成交额230亿香江币。这是自去年11月4日以来的最高额。
在同一天，因俄罗斯金融危机恶化，导致纽约道琼斯股份平均数下跌了353点，跌幅为历史第三位。在同一天，亚洲股市急挫，拉美股市全线下跌。惟有香江股市逆势而上。
27日的晚上，大战的前夜，亦成了香江的不眠之夜。凌晨，香江天文台发出雷暴警报。它预示着什么呢？
28日是恒指期货的结算日。胜败在此一举！
恒指期货的结算价格为这一天每5分钟恒指指数报价的平均值，因此，要抬高结算价，就必须保证恒指指数走势平稳。要达此目的，政府军非得竭尽全力，死保死守。
这一天，百万香江人锁定频道，眼睛紧紧盯住飞快跳动的恒指指数，所有的人都捏着一把汗。
上午10时，决战打响。政府军与金融大鳄立刻在“汇丰控股”与“香江电讯”上展开激战。炒家的抛盘气势汹汹、排山倒海，政府军则兵来将挡，水来土掩，一个不剩，全盘买入。
开市仅5分钟，成交额即高达30亿港元！与此同时，政府军同时在33只恒指成分股上设下买盘防线，全线防守。
中午12时午市收市前，战斗又趋激烈，“长江实业”、“中国电讯”等多个蓝筹股被炒家疯狂抛售，并有大量欧洲基金入市。
滔滔股海，政府军一木擎天。午市收市时成交额报409亿港元。下午开市，战况更趋严峻。炒家的抛盘滚滚而来，特区政府全线死守，平均每分钟就有价值3.5亿元的股票易手。
下午四时整，恒指指数终于在7829点定格，这是惊心动魄的四小时！全天交易额达到了香港股市有史以来的最高纪录——790亿港元！
恒指期货最终以7851点结算。
在上朔总共10个交易日中，香江特区政府约动用相当于1200亿香江元的外汇储备，将恒生指数上拉1169点。政府在期指市场获利约20亿港元，投机者的损失估计约为12亿港元。
从8月5日起，香江特区政府在汇市、股市和期货市场向金融大鳄发起全面反攻，终于初战告捷。
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